현대무벡스에 대한 매도 의견은 동사의 주력인 물류 자동화 사업이 대형 프로젝트 수주에 의존하여 실적 변동성이 높고, 시장 경쟁 심화에 따른 마진율 압박 리스크에 근거합니다.

수주 기반 사업의 높은 변동성: 물류 자동화 시스템(FA/물류 설비)과 승강장 안전문(PSD) 사업은 개별 프로젝트 수주 금액이 크고 진행 기간이 긴 수주 산업의 특성을 가집니다. 따라서 수주 시기와 규모에 따라 연도별 매출 및 수익성이 크게 변동하며, 안정적인 실적 예측이 어렵습니다.

경쟁 심화 및 마진율 압박: 이커머스 성장에 힘입어 물류 자동화 시장이 커지고 있지만, 국내외 대기업 및 전문 자동화 업체들이 적극적으로 시장에 진입하고 있습니다. 이는 수주 경쟁을 심화시키고, 특히 범용 설비 분야에서 납품 단가 및 마진율을 압박하는 요인으로 작용합니다.

IT 및 솔루션 부문의 낮은 수익 기여도: 스마트 팩토리나 IT 서비스 솔루션 등의 고부가가치 사업 부문이 전체 매출에서 차지하는 비중이나 수익 기여도가 아직 설비 공급에 비해 낮아 주력 사업의 변동성을 충분히 상쇄하지 못하고 있습니다.

프로젝트 지연 리스크: 대형 물류센터나 공장 증설 프로젝트가 고객사의 사정, 인허가 문제, 건설 경기 변동 등으로 인해 지연될 경우, 계약된 매출 인식 시점도 함께 지연되어 현금 흐름 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.​