더블유에스아이는 의약품 및 의료기기 유통 사업을 주력으로 영위하며 성장해왔으나, 이 사업 구조 자체에서 오는 구조적 성장 한계와 잠재적 리스크가 매도 의견의 주요 근거가 됩니다. 핵심 사업인 유통 분야는 본질적으로 경쟁 심화와 공급처와의 단가 협상 리스크에 지속적으로 노출되어 있어, 안정적인 수익성 개선에 대한 불확실성이 상존합니다.

특히, 회사가 판매하는 주요 제품의 매입 단가 상승이 발생하는 경우, 이를 최종 판매가에 충분히 반영하지 못하면 영업이익률이 악화될 위험이 높습니다. 이는 단순한 일시적 비용 문제가 아니라, 유통업의 고질적인 문제로 작용할 수 있습니다.

회사는 이러한 기존 사업의 성장 한계를 극복하고자 사업 다각화를 지속적으로 모색하고 있지만, 아직까지 확정적인 신규 인수합병(M&A)이나 안정적인 수익 창출이 가능한 신규 사업 모델을 성공적으로 확보했다는 명확한 증거가 부족합니다. 이처럼 미래 성장을 담보할 새로운 동력이 불투명한 상황에서, 시장에서 기대하는 성장 프리미엄을 부여하기는 어렵다고 판단됩니다. 전반적으로 기존 유통 시장 내의 치열한 경쟁 구도와 신성장 동력 부재라는 이중 리스크가 해소되기 전까지는 신중한 접근이 필요합니다. 매도의견입니다.