테크윙은 반도체 후공정 테스트 장비 분야에서 메모리 핸들러를 주력으로 공급하며 글로벌 경쟁력을 갖추고 있지만, 이 핵심 사업이 가진 높은 산업 변동성 의존도가 매도 의견의 주된 배경이 됩니다. 동사의 실적은 글로벌 메모리 제조사들의 설비투자(CAPEX) 사이클에 매우 민감하게 연동되는데, 반도체 업황의 둔화나 침체기에는 고객사들이 감산 및 투자 제한을 단행하면서 테스트 장비 수요가 급격히 위축되는 리스크가 반복적으로 발생합니다.

비록 DDR5나 HBM과 같은 차세대 메모리 기술의 확대가 장기적으로 긍정적인 요인이 될 수 있으나, 단기적으로는 메모리 업황의 불확실성에 의해 수주 시점과 물량이 예상보다 지연되거나 수익성이 높은 부품(C.O.K, 인터페이스 보드)의 매출이 감소하면서 기업의 단기 실적 전망이 계속해서 악화될 위험이 존재합니다.

또한, 회사는 비메모리 시장 진출을 통한 사업 다각화를 추진 중이지만, 현재까지는 매출의 상당 부분이 여전히 메모리 반도체 패키징 검사 장비에 편중되어 있습니다. 비메모리 테스트 장비 시장은 기술 장벽이 높고 경쟁이 치열하므로, 메모리 부문의 변동성을 상쇄할 만큼 유의미한 수준의 비메모리 수주 확대를 단기간 내에 이뤄내기는 쉽지 않을 것이라는 점이 리스크로 작용합니다. 결국 메모리 업황의 명확한 상승 사이클 진입과 비메모리 시장에서의 가시적인 성과가 확인될 때까지는 장비 산업 특유의 투자 부담 및 사이클 리스크를 고려해야 합니다. 비중 축소 의견입니다.