1. 주력 메모리 검사 장비 시장의 변동성과 경쟁 심화

유니테스트의 핵심 매출은 DDR5 및 차세대 메모리 모듈 검사 장비에서 발생합니다. 하지만 해당 시장은 주요 메모리 제조사의 투자 사이클에 매우 민감하게 반응하며, 급격한 업황 변동성에 노출되어 있습니다.

고객사 투자 변동 리스크: 메모리 제조사들이 설비 투자를 보수적으로 전환하거나, 예상보다 기술 전환 속도가 늦어질 경우, 동사의 신규 수주 공백이 발생할 위험이 높습니다. 이는 곧 매출 감소로 이어지는 직접적인 요인입니다.

기술적 경쟁 심화: 반도체 검사 장비 시장은 높은 기술력을 요구하지만, 국내외 경쟁사들의 기술 추격이 치열하여 제품 단가 및 마진율 방어가 어려워질 수 있습니다. 특히, 고객사가 검사 장비를 내재화하려는 움직임이 포착될 경우, 동사의 시장 지위가 빠르게 약화될 수 있다는 우려가 존재합니다.

2. 태양광 발전 신사업의 수익성 확보 불확실성

동사는 태양광 발전 사업 등 신재생 에너지 분야로 사업 다각화를 추진하고 있으나, 해당 신사업의 본업과의 시너지 및 수익성 확보에 대한 불확실성이 높습니다.

사업 연관성 부족: 반도체 장비 제조라는 본업과의 기술적 또는 사업적 연관성이 낮아 초기 시장 진입 및 안정화에 상당한 시간과 비용이 소요될 수 있습니다.

경쟁 환경: 태양광 발전 시장은 이미 대형 에너지 기업들이 주도하고 있으며, 정부 정책 및 글로벌 에너지 가격 변동에 따라 수익성이 크게 좌우됩니다. 따라서 동사가 안정적인 이익을 창출할 수 있는 차별화된 경쟁 우위를 확보했는지에 대한 의문이 남아 있습니다. 매도의견입니다.​