케이옥션에 대해 비중 축소 및 매도 의견입니다. 1) 높은 경기 민감도: 미술품 경매 시장은 가계 소비 여력 및 고액 자산가의 투자 심리에 매우 민감하게 반응하는 초고가 소비재 및 투자재 시장입니다. 경제 불확실성이나 금리 인상 등으로 인해 자산 시장의 유동성이 축소되면 경매 거래 자체가 급격히 위축됩니다.

2) 수익 모델의 변동성: 경매 수수료를 주된 수익원으로 하는 특성상, 거래 규모와 낙찰률 변동이 곧바로 매출과 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다. 시장이 위축될 경우 수익 모델의 안정성이 크게 낮아집니다.

3) 시장 수요의 불확실성: 단기간 내에 미술품 시장의 유동성이 다시 풍부해지고 투자 심리가 회복될지에 대한 예측이 어렵습니다. 특히 신규 투자자의 진입이 둔화되면 성장은 정체될 수밖에 없습니다.