제이엘케이는 인공지능 기반 의료 영상 진단 솔루션을 제공하며 기술력을 과시하고 있으나 실제 의료 현장에서의 수익 모델 안착 가능성에 대해서는 회의적인 시각이 적지 않습니다. 의료 AI 장비가 병원 표준 시스템으로 채택되기 위해서는 단순한 진단 정확도를 넘어 의료진의 업무 효율성 개선과 환자의 치료 결과 향상을 입증해야 하는데 이 과정에서 수반되는 임상적 검증과 신뢰 확보에는 막대한 시간과 비용이 소모됩니다.

특히 보수적인 의료계의 특성상 새로운 기술 도입에 대한 저항이 강하며 건강보험 수가 적용이라는 정책적 관문을 넘지 못할 경우 상업적 성공은 요원할 수밖에 없습니다. 현재 국내외에서 다수의 의료 AI 벤처들이 유사한 솔루션을 들고 시장에 진입하면서 가격 경쟁이 심화되고 있으며 대형 의료기기 제조사들이 자체적인 소프트웨어를 내장하기 시작하면서 독립적인 소프트웨어 공급업체의 입지는 좁아지고 있습니다.

신약 개발과 마찬가지로 장기간의 연구개발 지출이 필수적이지만 매출 발생 시점이 지연되면서 발생하는 재무적 체력 소모는 기업의 영속성을 위협하는 요인이 됩니다. 특정 영상 진단 분야에 국한된 파이프라인은 시장 규모의 한계를 지니고 있으며 글로벌 표준으로 자리 잡기 위한 인증 획득 과정에서의 불확실성 또한 투자자가 감내해야 할 리스크가 매우 큽니다. 기술적 기대감만으로 형성된 기업 가치가 실제 상업화 성과로 연결되지 못할 경우 발생할 가치 조정의 폭은 매우 가파를 것으로 예상됩니다. 매도의견입니다.