HJ중공업은 조선과 건설 부문의 균형 잡힌 포트폴리오를 바탕으로 2024년 흑자 전환 이후 재무 구조 안정화에 총력을 기울이고 있는 단계입니다. 동사는 특수선 분야에서 중소형 함정 건조 경쟁력을 인정받아 상반기 기준 조선 부문 수주 잔고가 약 2조 원에 육박하며 향후 3~4년치 일감을 이미 확보한 상태입니다.

특히 고속상륙정과 해경 함정 등 틈새 특수선 시장에서의 지배력을 바탕으로 미 해군 MRO 사업 진출을 타진하는 등 사업 영역 확장을 꾀하고 있다는 점이 긍정적입니다. 건설 부문 또한 공공 공사와 도시 재생 사업에서 꾸준한 성과를 내며 전체 매출의 절반 이상을 떠받치고 있어 업황 변동성에 대한 방어력이 타 조선사 대비 높습니다.

그러나 300%를 상회하는 높은 부채비율은 여전히 해결해야 할 과제이며 금리 환경 변화에 따른 이자 비용 부담이 수익성 개선 폭을 제한할 수 있다는 점이 매수 관점에서의 걸림돌입니다. 직전고점을 목표주가로 잡고 반등시 마다 비중 축소 의견입니다.