현대모비스는 글로벌 완성차 시장의 전기차 수요 정체 현상인 이른바 캐즘 구간을 지나며 전동화 부문의 수익성 확보에 난항을 겪고 있습니다.

과거 내연기관 중심의 A/S 부문이 견고한 현금 흐름을 창출해 왔으나 미래 먹거리로 점 찍은 전동화 사업부문은 대규모 설비 투자와 R&D 비용이 지속적으로 투입되는 반면 가동률 저하로 인해 고정비 부담이 가중되는 상황입니다. 완성차 업체의 전기차 생산 계획 수정에 따라 부품 공급 물량이 변동성을 띠고 있으며 배터리 가격 하락과 품질 관련 충당금 설정 이슈 등 예상치 못한 비용 지출이 실적 가시성을 낮추고 있습니다.

자율주행과 소프트웨어 중심 자동차 시대로의 전환 과정에서 필요한 핵심 기술 내재화 속도가 시장의 기대치에 미치지 못할 경우 밸류에이션 하락은 불가피합니다. 전방 산업의 수요 회복과 전동화 부문의 흑자 구조 정착이 확인되기 전까지는 보수적인 시각을 유지하는 것이 바람직합니다. 비중 축소 의견입니다.