크라우드웍스는 국내 1호 인공지능(AI) 학습 데이터 플랫폼 상장사로서 화려하게 데뷔했으나, 2026년 현재 기술 장벽 상실과 실적 부진이라는 현실에 직면해 있습니다. 매도 관점의 첫 번째 이유는 AI 데이터 구축 시장의 급격한 수익성 악화입니다.

과거에는 수작업 중심의 라벨링 데이터가 높은 부가가치를 창출했으나, 이제는 생성형 AI 자체가 스스로 학습 데이터를 생성하는 단계에 이르면서 크라우드웍스의 중개 플랫폼 가치가 하락하고 있습니다. 두 번째는 상장 후 지속적으로 쏟아지는 대규모 보호예수 해제 물량(오버행) 리스크입니다.

초기 투자자들의 차익 실현 물량이 시장에 반복적으로 출회되면서 주가의 하방 압력을 가중시키고 있으며, 이를 방어할 만한 뚜렷한 실적 턴어라운드 신호가 보이지 않습니다. 특히 공공 부문 수주 의존도가 높은 상황에서 정부의 AI 예산 효율화 정책은 매출 성장에 제동을 걸고 있어, 고성장 기술주로서의 프리미엄은 이미 사라진 것으로 보입니다. 매도의견입니다.