명신산업은 글로벌 1위 전기차 업체의 핵심 파트너로서 비약적인 성장을 거두었으나, 2026년 현재 그 화려한 성장사가 부메랑이 되어 돌아오고 있습니다. 매도 관점의 첫 번째 이유는 전기차 시장의 일시적 수요 정체(캐즘)가 장기화되면서 주력 고객사의 생산량 조절이 명신산업의 공장 가동률 저하로 직결되고 있다는 사실입니다.

특히 핫스탬핑 기술 기반의 차체 부품은 기술적 우위에도 불구하고 단가 인하 압박이 매우 거세며, 경쟁 부품사들의 추격으로 인해 과거와 같은 독점적 지위를 유지하기 힘든 환경입니다. 또한 특정 글로벌 업체에 대한 매출 의존도가 지나치게 높아 해당 업체의 리콜 사태나 글로벌 판매 부진이 발생할 경우 대응할 수 있는 완충 지대가 전무합니다.

미국과 중국 등 해외 법인의 운영 비용은 상승하는 반면 제품 공급 단가는 지속적으로 낮아지는 '마진 스퀴즈' 현상이 심화되고 있어, 단순한 외형 성장이 아닌 수익성 붕괴에 따른 밸류에이션 하향 조정이 불가피한 시점입니다.​ 비중축소 의견입니다.