HPSP는 고압 수소 어닐링(HPA, High Pressure Annealing) 장비를 세계에서 유일하게 공급하며 반도체 전공정 장비 시장에서 독점적인 지위를 확보하고 있는 기업입니다. 매도 관점에서 볼 때, 동사는 기술적 해자가 불완전하고 고평가 논란에서 자유롭지 못하다는 구조적인 위험을 안고 있습니다.

가장 큰 리스크는 현재 누리고 있는 독점적 지위의 지속 가능성에 대한 의문입니다. 시장 일부에서는 HPSP의 핵심 기술인 HPA 장비의 기술 난이도가 예상보다 높지 않다고 평가하며, 이는 언제든지 경쟁사가 유사 장비를 개발하여 시장에 진입할 경우 현재의 독점 체계가 빠르게 깨질 수 있음을 시사합니다. 실제로 복수의 투자 기관들이 경쟁사 출현 시 시장 점유율을 빠르게 빼앗길 수 있다는 점을 경계하며 투자를 중단한 사례가 있습니다.

또한, 기업 가치 대비 시가총액이 높다는 고평가 논란이 지속되고 있습니다. 반도체 산업의 훈풍과 독점적 지위 덕분에 주가가 크게 상승했지만, 이는 미래 성장 가능성에 대한 과도한 기대감이 선반영된 결과일 수 있습니다. 반도체 산업의 경기 순환 사이클은 필연적으로 존재하며, 업황이 둔화되거나 고객사의 설비 투자가 지연될 경우 독점적 지위를 가졌음에도 불구하고 실적 성장이 정체되어 주가에 하방 압력으로 작용할 수 있습니다. 현재 기업의 매각 논의가 진행 중인 상황에서, 인수자가 희망하는 가치와 시장이 평가하는 가치 사이에 괴리가 클 경우, 이 또한 투자 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 매도의견입니다.