원익홀딩스의 사업은 그룹 내 주요 자회사들이 영위하는 반도체 및 디스플레이 산업의 경기 변동에 직접적이고 밀접한 영향을 받습니다. 반도체 산업은 일정한 주기로 호황기와 침체기를 반복하는 사이클 산업의 특성을 가지고 있으며, 현재 기술 고도화와 투자 확대에 대한 기대감으로 관련 장비 및 소재 수요가 증가할 것으로 예상되지만, 이는 언제든 급변할 수 있는 외부 환경에 크게 의존합니다.

글로벌 경기 둔화나 메모리 반도체 가격 하락 등 부정적인 시그널 발생 시, 고객사인 소자 업체들의 투자 위축으로 이어져 장비 발주가 감소하거나 특수 가스 및 소재 판매가 둔화될 위험이 있습니다. 특히 지주회사는 자회사들의 실적을 합산하므로, 주요 자회사 중 하나라도 실적 부진을 겪을 경우 그룹 전체의 수익성 악화로 연결되는 구조적 취약점을 안고 있습니다.

원익홀딩스는 여러 자회사를 지배하는 지주회사이기 때문에, 일반적으로 자회사의 기업 가치 총합보다 낮은 가치로 평가받는 **지주회사 할인(Holding Company Discount)**이 적용되는 경향이 있습니다. 이는 복잡한 지배 구조와 자회사들의 상장으로 인한 이중 상장(Double Counting) 문제, 그리고 투자자들이 지주회사의 순자산가치(NAV) 대비 잠재적인 비핵심 자산이나 복잡성 때문에 보수적인 평가를 내리기 때문입니다.

아무리 자회사들의 개별 기술력이 뛰어나고 성장 잠재력이 높더라도, 지주회사로서 내재된 밸류에이션 디스카운트를 극복하는 것은 쉽지 않습니다. 또한, 단기 급등 시 차익 실현 물량이 집중적으로 출회되며 단기 변동성 리스크가 커질 수 있어, 장기적인 관점에서 지주회사가치를 재평가받을 명확한 모멘텀이 없다면 안정적인 투자 매력은 낮다고 판단됩니다.​