HLB제약은 그룹사 차원에서 추진 중인 간암 신약 리보세라닙의 FDA 승인 여부에 기업 가치가 과도하게 동기화되어 있어 승인 절차가 지연되거나 보완 요구(CRL)가 반복될 경우 발생하는 막대한 기회비용과 심리적 실망 매물을 감당하기 어려운 구조적 취약성을 안고 있습니다.

신약 허가 재도전 과정에서 소요되는 대규모 운영 자금을 외부 조달에 의존함에 따라 누적된 미상환 전환사채 물량이 주가 반등 시마다 강력한 상단 저항선으로 작용하여 주주의 가치 희석 리스크를 상시 유발하고 있습니다.

특히 주력 파이프라인의 상업화 성공 이후에도 글로벌 시장 내 기존 표준 치료제들과의 점유율 경쟁에서 가시적인 이익을 증명하기까지는 상당한 시간이 소요될 것으로 보이며 펀더멘털 대비 과열된 기대감이 소멸될 경우 급격한 가격 조정이 불가피합니다. 매도의견입니다.