원익홀딩스는 반도체 및 디스플레이 장비 그룹의 컨트롤 타워 역할을 수행하고 있으나, 2026년 현재 기업 펀더멘털을 압도하는 과도한 투기적 수요와 지배구조 리스크가 매도 관점의 중심에 서 있습니다. 가장 큰 문제는 2024년 말부터 2026년 초까지 이어진 비이성적인 주가 폭등입니다. 특별한 실적 개선이나 기술적 혁신 없이 지수 편입이나 특정 테마의 영향으로 저점 대비 수천 퍼센트 급등한 주가는 펀더멘털과 완전히 괴리된 상태입니다.

지주회사는 일반적으로 자회사 지분 가치 대비 30~50%의 할인을 받는 것이 통상적임에도 불구하고, 현재 원익홀딩스의 밸류에이션은 개별 장비사보다도 높은 프리미엄을 받고 있어 하락 시 그 충격이 배가될 수 있습니다.

또한 반도체 공정의 미세화 수혜라는 논리에도 불구하고, 실제 지주사로 유입되는 현금 흐름(배당 및 로열티)은 주가를 지탱하기에 턱없이 부족합니다. 2026년 하반기 반도체 업황의 피크 아웃(고점 통과) 우려가 커지는 시점에서, 장비 수주 모멘텀이 둔화될 경우 가장 먼저 매물이 쏟아질 종목은 밸류에이션 부담이 가장 큰 지주사입니다.

지배구조 강화 과정에서 발생할 수 있는 대주주의 이해관계와 소액주주의 이해관계 상충 가능성 역시 상존하는 리스크입니다. 현재의 주가는 '기대'라는 풍선이 한계까지 부풀어 오른 상태이므로, 냉정한 차익 실현을 통해 원금을 확보하는 방어적 전략이 필요합니다.​ 매도의견입니다.